近期韓國股市波動加劇，韓國金融監督院和韓國央行已針對個股槓桿ETF作出風險警示。個股槓桿ETF通過衍生品實現每日多倍收益，底層實質相當於穿透持倉對應倍數規模的個股，其每日再平衡交易對個股存在影響。掛鉤SK海力士和三星電子的槓桿ETF自2025年起在香港市場規模快速擴張，2026年5月韓國本土首次推出個股槓桿ETF。截至7/7，SK海力士和三星電子2倍做多槓桿ETF規模分別達137億美元和61億美元。6月中旬韓股上漲階段，相關槓桿ETF追加買入海力士個股金額超過100億美元，7月初韓股下跌時期，槓桿ETF日度再平衡交易最高曾貢獻當日該股票一半的成交額。7月初韓股下跌明顯，但個股槓桿ETF份額不降反增，未觀察到資金流出。後續可關注韓國市場對槓桿ETF的相關舉措以及槓桿ETF資金是否轉為流出。 近期韓國股市波動加劇，韓國監管層已多次對掛鉤SK海力士和三星電子的槓桿ETF作出警示，槓桿ETF對市場波動的影響正在加劇。 1）6月22日，韓國金融監督院表示，由於散戶投資者對高風險產品的需求沒有降溫跡象，個股槓桿ETF的副作用正在日益加劇，金融監管當局正在考慮對個股槓桿ETF採取單獨的穩定措施。 2）7月5日，韓國央行在回覆國民力量黨議員的書面答覆中表示，由於三星和SK海力士的總市值和成交額佔股市比重超過一半，單一股票槓桿ETF規模持續擴大，可能進一步提高市場集中度，並加劇市場波動。

市場普遍預期，16日召開的韓國央行金融貨幣委員會會議將宣佈加息，這將是自2021年8月以來的首次上調。外資狂拋、槓桿ETF反噬，三重危機引爆「半導體悖論」——巨頭業績狂飆反遭血洗。緊縮周期壓頂，韓國資本市場正迎棘手的生死大考。 韓國央行行長的鷹派表態與技術性熊市的疊加，正將韓國資本市場推向一個棘手的十字路口。加息預期、外資持續出逃、槓桿ETF結構性風險三重壓力同步發酵，令這個曾因半導體繁榮而備受追捧的市場，眼下正面臨一場嚴峻考驗。 韓國央行行長申鉉松9日明確表態，綜合通膨超標、經濟增長改善與金融穩定風險上升三重因素，"需要在合適時機上調基準利率"。市場普遍預期，16日召開的韓國央行金融貨幣委員會會議將宣佈加息，這將是自2021年8月以來的首次上調。消息公佈後，KOSPI指數早盤一度漲超4%，隨後急轉直下，市場情緒的劇烈逆轉折射出投資者的分歧與不安。 當前的宏觀背景並不樂觀。KOSPI已從6月高點下跌逾20%，進入技術性熊市。7月7日，市場單日觸發程序性賣單暫停與熔斷機制，三星電子和SK海力士大幅領跌，外資上半年在KOSPI淨賣出規模達148兆韓元。在此背景下，加息靴子的落地究竟是政策信號的提振，還是對脆弱市場的額外施壓，投資者正在尋找答案。

全球科技股開始輪番表演。 7月10日早間，日韓股市集體走強，日經225指數一度大漲超1400點，韓國KOSPI指數大漲超3%，晶片巨頭SK海力士、三星電子走強。隔夜美股市場，半導體、光通訊、儲存概念股亦集體反攻。 與此同時，美國政府傳來大動作。據美媒報導，美國商務部長霍華德·盧特尼克確認已與兩家韓國企業展開磋商，並明確表示，目標是將三星電子和SK海力士引入美國本土建廠，以強化美國晶片供應鏈的韌性。 日韓股市拉升

7月10日，A股指數漲跌不一，上證指數低開0.13%，深證成指高開0.53%，創業板指高開0.59%，科創綜指低開0.06%。全市場超2900隻個股下跌。 板塊方面，貴金屬、半導體、玻璃基板、HBM、CPO、儲存器、光晶片等概念板塊漲幅居前；石油天然氣、教育、煤炭、稀土、製藥、券商等概念板塊跌幅居前。 個股方面，4股競價漲停，其中華天科技2連板、高德紅外2連板、三維通訊首板、大連電瓷首板。 7月9日，由全球計算聯盟（GCC）指導、Open AI Infra社區（OAII社區）主辦的“超節點與GW級AIDC技術論壇暨Open AI Infra社區半年工作會議”在北京舉行。會上，華為聯合中國移動研究院、京東雲、百度、中國電子技術標準化研究院等20余家產業鏈夥伴，共同啟動OPEN NPO項目，並行起國內首個NPO光互連MSA（Multi-Source Agreement，多源協議），推動建構開放統一的近封裝光學標準體系，加速下一代高速光互連技術創新與產業協同，為AI時代高端算力基礎設施發展提供關鍵支撐。

三星與SK海力士兩隻晶片股疊加槓桿ETF，已吞噬韓國股市逾七成交易額。集中度畸高之下，Kospi自6月高點暴跌20%，今年已六度觸發全市場熔斷，佔2000年以來歷史總次數的一半。槓桿機制的自我強化效應正將半導體基本面的每一絲擾動成倍放大，這場零售投資者主導的豪賭，正在迅速反噬。 三星電子與SK海力士兩隻晶片股，疊加追蹤二者的槓桿ETF產品，已合計佔據韓國股市逾七成的交易額，這一高度集中的結構正在將這個全球表現最強勁的市場推向劇烈震盪。 據彭博周四報導，上述槓桿ETF於5月下旬上市後，市場波動急劇放大。韓國綜合股價指數周三收跌5.4%，較6月高點累計下挫20%，正式進入技術性熊市。今年以來，市場已觸發六次全市場交易暫停機制，僅今年就佔2000年以來歷史總次數的一半。韓國最高金融監管機構近期亦公開表示遺憾，承認相關產品帶來了負面副作用。 這場由零售投資者主導的槓桿押注，原本旨在藉助晶片股的史詩級漲勢實現收益放大——兩隻股票今年峰值時均較年初漲逾兩倍。然而隨著市場對AI重資本投入的疑慮升溫，晶片股隨供應鏈每一動態劇烈波動，槓桿產品的振幅更被成倍放大，押注正在迅速反噬。

7月8日消息，全球股市繼續大跌，尤其科技小登們，沒有等來反彈，等來的只有繼續下殺和利空消息不斷。6月還是全球科技牛市總龍頭，到了7月的韓股，才交易6天就熊市了？ 1）A股泥沙俱下，繼續下殺。即使今年負收益，今日鋰電股依然跌停潮，石大勝華、天賜材料等均無差別下殺；半導體上游同樣大跌，惠豐鑽石跌13%，國機精工、四方達等多股跌近9%；玻纖龍頭中國巨石、國際復材等均跌超6%，5日跌幅均超20%；稀有金屬股雲南鍺業、華錫有色等跌停潮，中鎢高新等繼續下跌；還有覆銅板、機器人、商業航天、半導體概念股們均大跌。 全市場3786隻股票下跌，跌幅超5%的股票有700多隻；雖然只有1591隻股票上漲，但卻有58隻股票漲停，集中在AI應用、雲端運算、華為鯤鵬、deepseek指數、資料安全等領域，是中國的國產替代。 深信服20cm漲停，網宿科技20cm，平行科技、星網銳捷、浪潮資訊等漲停。其中，浪潮資訊上半年業績超預期，上半年淨利潤同比最高增長288%，二季度盈利環比暴漲超3倍。

①美國股市上季度表現強勁，標普500指數和納指分別上漲14.87%和21.41%，為六年來最佳季度表現；②華爾街普遍樂觀，預計標普500指數未來12個月將上漲21%，年底目標價平均為7716點 ；③策略師警告需警惕熱門行業，建議關注人工智慧驗證和分散投資。 美國股市上季度的強勁表現讓華爾街對下半年進一步上漲抱有樂觀的預期。 作為背景，今年第二季度，$標普500指數 (.SPX.US)$累計上漲14.87%，$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$累漲21.41%，這兩隻指數上一次錄得這種表現均在六年前（即2020年第二季度）；$道瓊斯指數 (.DJI.US)$累漲12.9%，創14個季度以來最大漲幅。 今年上半年，道指累漲8.85%，創下自2021年以來最佳上半年表現。標普累漲9.55%，納指累漲12.79%。$羅素2000指數 (.RUT.US)$也表現不俗，漲幅達到21.86%，創1991年來最佳表現。

7月6日，A股市場分化格局延續。AI科技陣營繼續退潮——除了少數業績預告亮眼的硬體標的勉強守住陣地，多數AI產業鏈方向已是潰不成軍。而另一邊，曾經被市場冷落的"老登股"們卻悄然集結，煤炭、農業、食品飲料多個傳統類股聯袂走強，用最樸素的方式宣告：今天，又是我們贏了。 萬得全A成交額較前一交易日小幅萎縮，但仍穩穩站在3兆元之上，說明市場並非缺錢，只是錢換了方向。 截至收盤，5隻千元個股，茅台和寒武紀上漲，聯訊儀器、源傑科技、中際旭創均小幅下跌。而估值方面，茅台市盈率僅有18.2倍，其餘4隻科技股市盈率在80~840倍之間，相差巨大。 市場風格真切換了？