本周，前期漲幅突出的科技成長方向波動明顯放大。 5月25日，晶片產業鏈、算力硬體等方向繼續強勢，科創50成為全市場彈性最強的寬基之一。隨後幾個交易日，行情迅速切入高位拉鋸。 從全周表現看，科技內部已出現分化。截至本周五收盤，上證指數下跌1.08%，深證成指下跌0.14%，萬得全A下跌1.72%，科創50下跌2.20%，創業板指上漲2.53%。申萬一級行業中，通訊本周上漲5.56%，仍位居漲幅前三；電腦下跌7.56%，綜合、國防軍工跌幅也靠前。 5月29日的盤面更直觀地呈現了高低切。食品飲料、煤炭、公用事業漲幅居前，半導體、工業軟體、軍工等前期強勢題材回呼較深，資金從高彈性成長方向向低位和防禦性類股切換的特徵較為明顯。

在首爾坐電梯，電梯門合上，幾個人低頭看手機。不是刷短影片，不是回消息，也不是看地圖，而是在翻股票行情。 紅的、綠的、曲線、數字、帳戶餘額。 一個原本應該出現在交易所大屏、財經新聞和基金經理電腦裡的東西，現在出現在寫字樓的電梯間裡，出現在普通人每天幾十秒的碎片時間裡。 這就是韓國最近很有意思的地方。

PART1 看好方向 【1】AI硬體： 1）PCB：摩根士丹利對輝達下一代Rubin機架進行了全面的物料清單（BOM）拆解，在其覆蓋的下游零部件中，PCB內容價值增幅最為顯著，較GB300大漲233%，其次是MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、電源（+32%）、液冷元件（+12%）。 2）光通訊：中際旭創2026年Q1淨利同比增262%，公司表示，一季度800G和1.6T產品放量，預計全年800G和1.6T需求將有較大增長。

法拉利突然大跳水。 台北時間5月26日，在歐洲股市交易時段，歐洲汽車巨頭法拉利股價大幅跳水，一度暴跌近8%。消息面上，法拉利此前發佈了旗下首款純電動車型Luce，起售價高達64萬美元（約合人民幣434萬元），將成為法拉利旗下最昂貴的非限量版車型之一。 有分析人士指出，從股價表現來看，投資者並不看好法拉利的電動化轉型，目前全球最大豪華車市場——美國正在遭遇需求降溫，保時捷、藍寶堅尼、邁凱倫等競爭對手均已放緩或暫停電動化佈局，投資者擔憂法拉利此舉或將拖累其未來的業績表現。 根據此前披露的財報，法拉利2026年第一季度營收為18.5億歐元，同比增長3%，公司重申了2026年全年業績指引（淨營收約75億歐元），未能滿足部分投資者對上調指引的期待。一季度全球交付量為3436輛，同比下降4.4%。

5月26日，韓國股市高開，再次站上8000點，一度漲3.15%至8094.9點，再創歷史新高。截至發稿，韓國KOSPI綜指漲2.55%，三星電子漲近3%，SK海力士漲近5%，現代汽車漲超5%。日本股市回呼，日經225指數跌超200點。 (每日經濟新聞)

最近韓國股市暴漲，韓國生育率也回升了。 這兩個東西放在一起，確實能當一個很好的引子：生孩子這件事，表面上是家庭選擇，往下看一層，其實是普通人對未來的一次重倉下注。 一個人願意不願意生孩子，核心看的不是嘴上怎麼說，而是他心裡覺得未來還能不能變好。你覺得未來會變好，才會願意多承擔一個二十年的責任；你覺得未來很危險，第一反應一定是收縮。少消費，少戀愛，少結婚，少生孩子，本質上都是普通人在做風控。 所以生育率低，不能只講年輕人觀念變了。

自2025年4月觸底後，韓國股市累計漲幅超兩倍，穩坐全球“最牛股市”稱號。行情火熱之下，以至於近期每到下午3點半，“員工廁所”便爆滿，大家都在忙著查看股票帳戶。 韓國的“廁所滿員”與“鞋童定律”有異曲同工之處，那就是在某種程度上預示著資本市場已經局部或者全面過熱。在過去上百年的資本市場歷史中，有一個屢試不爽的定律，就是人多的地方不要去，因為那裡有踩踏的風險。 行為金融學能在投資領域立足，根源在於人性固有弱點難以扭轉。眼見周遭投資者獲利，多數人難免跟風追捧熱門賽道與個股。投資制勝的關鍵，恰恰是逆向佈局：買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處。暫且不論AI浪潮是否推動半導體邁入超長景氣周期、弱化行業周期屬性，從市場行為層面判斷，當前半導體二級市場已然顯現過熱態勢。 三星和SK海力士佔到韓國股市近“半壁江山”，全球AI投資大潮導致這兩家公司業績暴漲，也帶飛了公司股價。但在過去二十年間，半導體行業展現了極強的周期性，“谷—峰—谷”周期通常為‌3—5 年‌。該行業的公司既有景氣上升、業績暴增、股價飛漲的甜蜜時間，也有景氣下降、業績虧損、股價深幅下跌的時刻。

5月25日，日本股市開盤大漲。截至發稿，日經225指數漲超1600點，漲幅2.56%，歷史首次突破64000點。 韓國股市因節假日休市。值得注意的是，韓國KOSPI綜指年內已漲超3600點，漲幅超86%。年初至今，SK海力士漲近200%，三星電子漲超140%。 (每日經濟新聞)